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歐洲央行按兵不動力撐貨幣寬松前景 本文來源于：金融時報 發(fā)布時間：2016-10-24 在歐洲央行購債計劃將于明年3月到期、且市場有關(guān)歐洲央行或?qū)⑾鳒p量化寬松（QE）傳聞聲名鵲起的背景之下，10月20日的歐洲央行議息會議備受關(guān)注。當(dāng)天，歐洲央行宣布將主要再融資利率、隔夜貸款利率以及隔夜存款利率分別維持在0.0%、0.25%以及-0.4%不變。該行同時宣布，月度債券購買規(guī)模也維持在800億歐元不變。總體來看，歐洲央行行長德拉吉在本次例會上表態(tài)更趨鴿派，除了直言有必要保持大規(guī)模貨幣刺激、不會突然中止QE之外，還暗示將進一步延長購債計劃時間，這讓早先歐洲央行或?qū)⑾鳒pQE的傳聞不攻自破。但與此同時，德拉吉并未明確為延長購債計劃“背書”，也沒有釋放任何有關(guān)放寬購債計劃條件的蛛絲馬跡，歐洲央行下一次再寬松的時點仍處于霧中看花狀態(tài)。 具體來說，歐洲央行有關(guān)QE的措辭表態(tài)成為本次例會的主要看點，這包括歐洲央行會否進一步加大貨幣刺激以及會否就購債計劃進行微調(diào)等多個方面。歐洲央行1.7萬億歐元債券購買計劃將于明年3月份到期，但德拉吉仍未就下一步行動作出明確表態(tài)。在9月例會上，德拉吉在回答提問時不僅表示，當(dāng)次會議沒有討論延長資產(chǎn)購買計劃，還表示歐洲央行聚焦于購債計劃的實施，目前不需要更多的刺激。這種稍偏鷹派的措辭讓市場疑慮情緒加重。一時間，歐洲央行或?qū)⒖s減量化寬松的市場傳聞不脛而走，投資者對流動性前景的擔(dān)憂也讓多國國債收益率大幅攀升，德國10年期國債收益率在本周一升至正值，為今年6月以來首次。 在10月20日議息會議后的新聞發(fā)布會上，德拉吉在被問及會否收緊QE時直言不諱地表示，“沒有人想要突然停止QE�！彼瑫r補充說，每月800億歐元的債券購買計劃將持續(xù)到2017年3月末，如有必要的話，會將該計劃延期。德拉吉話音剛落，歐元對美元匯率急劇拉升突破1.10關(guān)口。但不久之后，德拉吉又表示，委員會聽取了就可能延長購債計劃而需進行的改變所做的工作，但本次例會并未就延長購債計劃進行討論。這番話讓市場早先的樂觀情緒大幅回縮，歐元對美元匯率快速跌至4個月低點1.0942。 對于德拉吉此番前后略顯矛盾的表態(tài)，市場存在不同解讀。有市場人士表示，盡管歐洲央行所購資產(chǎn)已近天量，但歐元區(qū)的企業(yè)和家庭借貸仍舊低位徘徊，企業(yè)投資復(fù)蘇仍舊遲緩，這意味著歐元區(qū)經(jīng)濟暫時仍難脫離貨幣刺激的“藥方”。為了寬慰市場早先對歐洲央行或?qū)⒖s減QE的擔(dān)憂情緒，德拉吉必須給出延長購債計劃時間的暗示，以便讓市場吃上“定心丸”。但也有經(jīng)濟學(xué)家表示，雖然德拉吉愿意加碼貨幣刺激，但相關(guān)購債計劃和負利率政策的負面效應(yīng)正引發(fā)不少反對之聲，正是在這種困境之下，德拉吉才沒有在本次會議上開出一定會延長購債計劃的“保證書”。 數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲央行購債規(guī)模處在1萬億歐元之上。不少專家擔(dān)憂，今年以來歐元區(qū)債券收益率大幅下滑，如果歐洲央行進一步延長購債計劃時間且不放寬購債標(biāo)準(zhǔn)的話，未來歐洲央行或?qū)⒚媾R無債可買的難題。對于這個問題，德拉吉在20日的議息會議上并未著墨太多。他只是簡單且明確地表示，當(dāng)前不存在QE債券稀缺性問題，對于會否以及如何放寬購債標(biāo)準(zhǔn)更是只字未提。 在新聞發(fā)布會上德拉吉還表示，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟將持續(xù)溫和穩(wěn)健復(fù)蘇，但根據(jù)9月議息會議以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，委員們?nèi)耘f認為有必要保留大規(guī)模貨幣政策支持，這些措施將有助于確保通脹率實現(xiàn)接近2%的政策目標(biāo)。他還說，在12月的議息會議上，歐洲央行將公布截至2019年底的最新經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期；同時，歐洲央行內(nèi)部就QE政策的審視結(jié)果可能也會在12月會議上公布。 |
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