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資金面延續(xù)回穩(wěn)格局 中長期預(yù)期仍舊偏緊 本文來源于：中國證券報·中證網(wǎng) 發(fā)布時間：2016-11-8 在周一（11月7日）公開市場操作重回凈回籠的背景下，市場資金面依舊延續(xù)了上周以來的回穩(wěn)格局。在主要期限資金價格波動有限的同時，資金供需相對偏松。分析人士表示，在央行提前進(jìn)行MLF超額續(xù)做、收短放長的工具組合下，短期資金面預(yù)計仍將以穩(wěn)為主，但資金利率進(jìn)一步下行空間料將有限。與此同時，中長期偏謹(jǐn)慎的市場預(yù)期尚有待于改善。凈回籠無礙資金面寬裕 央行周一以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%，14天和28天期逆回購繼續(xù)暫停。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，周一公開市場共有1600億元逆回購到期，由此央行單日實現(xiàn)資金凈回籠1400億元，為連續(xù)第四個交易日凈回籠資金。 而在市場資金面運行方面，盡管周一央行繼續(xù)從公開市場回收資金，但銀行間資金面依舊大體寬裕，公開市場持續(xù)凈回籠對資金面的壓力仍不明顯。來自WIND的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率（存款類機(jī)構(gòu)）分別為2.09%、2.30%、2.47%和2.82%。相較于前一交易日（上周五），隔夜和14天期品種環(huán)比分別小跌1和3個基點，7天期品種環(huán)比走平，1個月期限的回購利率則小漲2個基點。 交易員表示，銀行間市場資金面周一延續(xù)寬裕格局，隔夜質(zhì)押式回購出現(xiàn)減點融出，顯示短期流動性充裕；不過長期資金價格及同業(yè)存單利率均走升，反映跨年流動性預(yù)期不佳。來自DM金融同業(yè)報價平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至周一上午11:00，DM平臺線下隔夜資金供需比報100:61，7天期限收報100:49。與一周前相比，資金面早盤就早早定下了全天偏松的基調(diào)，而上周前半周以及稍早時候，市場資金供需往往早盤持續(xù)偏緊、午后才會出現(xiàn)逐步改善。 短期資金基調(diào)料以穩(wěn)為主 市場人士指出，在經(jīng)濟(jì)基本面有所改善、貨幣政策保持穩(wěn)健的預(yù)期下，隨著近幾個交易日資金面逐漸恢復(fù)常態(tài)，央行正減輕對貨幣市場的干預(yù)。周一公開市場資金凈回籠的延續(xù)，就在很大程度上表明央行短期內(nèi)以穩(wěn)為主的政策調(diào)控取向。具體來看，周一央行公開市場操作不僅仍維持凈回籠，而且繼續(xù)暫停14天和28天的逆回購操作，這在一定程度上反映出，央行將新操作的逆回購到期事件壓力盡量集中在中上旬、以避免月末資金到期壓力過大的考慮。 數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場將迎來6700億元逆回購到期，而目前存量逆回購總量仍高達(dá)1.36萬億元，并均將在未來一月內(nèi)到期。公開市場操作基調(diào)如果繼續(xù)保持“收縮”，為未來操作騰挪空間，將限制資金面走向更加寬松。 另一方面，來自一線交易員的綜合消息顯示，近期市場長期資金價格及同業(yè)存單利率走升力度不減，也反映了跨年流動性預(yù)期不佳。整體而言，當(dāng)前資金面短期繼續(xù)回穩(wěn)、中長期偏緊預(yù)期仍待改善的局面，或仍將延續(xù)較長一段時間。 此外，中信證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國最新的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲有關(guān)就業(yè)市場“持續(xù)強(qiáng)勁”的描述，12月加息可能性進(jìn)一步加大。結(jié)合周一人民幣匯率再度大幅跳跌的表現(xiàn)來看，人民幣匯率的波動給資金面環(huán)境的負(fù)面影響仍未消除。后續(xù)對包括美國大選、美元表現(xiàn)等外部因素，仍需保持一定關(guān)注。 |
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