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匯率市場化改革方向不變 人民幣匯率均衡穩(wěn)定 本文來源于：金融時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-7-19 2016年是中國全面建成小康社會(huì)決勝階段的開局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。上半年，面對錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢和較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。下半年，預(yù)計(jì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)總體仍將保持平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)中向好。因此，保持金融市場利率、匯率穩(wěn)定至關(guān)重要。 人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定 目前，外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐并不一致，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇但非農(nóng)數(shù)據(jù)仍面臨瓶頸；歐元區(qū)復(fù)蘇步履蹣跚，歐盟各國信心不足；日本經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大且仍存通脹下行壓力；部分新興經(jīng)濟(jì)體面臨諸多困難，再加上英國脫歐這一“黑天鵝事件”事件，使得全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景仍不明朗。 在錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，各國央行舉棋不定。美聯(lián)儲何時(shí)再加息，歐盟、日本又將以何種方式加大寬松力度，都是未來的不確定因素。在當(dāng)今不斷變化的國際環(huán)境中，面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，如何保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定呢？ 綜合各方因素來看，正如近期央行連續(xù)表態(tài)所傳遞的信號，人民幣不存在長期貶值的基礎(chǔ)，人民幣匯率將繼續(xù)按照以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的形成機(jī)制有序運(yùn)行，保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。 業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，國際上多變的經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策，必將對我國形成溢出效應(yīng)，并對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和跨境資本流動(dòng)造成擾動(dòng)。在這樣的背景下，人民幣匯率保持基本平衡，仍需多措并舉，在變中求穩(wěn)，在變中求平衡。 應(yīng)理性看待匯率變動(dòng) 從大國貨幣崛起的歷程看，無一不是走過了一條“逐漸升值—雙向波動(dòng)—基本穩(wěn)定”的發(fā)展路徑。人民幣對美元匯率的發(fā)展及演進(jìn)也走過同樣的路徑。 2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度�；厥走@10年，人民幣對美元匯率在市場化的背景下，經(jīng)歷了先升后貶兩個(gè)階段。其中，2005年到2013年為持續(xù)升值期，2014年至今為貶值期。就升值期而言，人民幣對美元匯率的升值幅度呈現(xiàn)階梯式放緩的特點(diǎn)：2005年到2008年為人民幣高速升值階段，平均每年升值4.7%；2009年到2011年為人民幣中速升值階段，平均每年升值2.5%；2012到2013年為人民幣低速升值期，平均每年升值1.2%。就貶值期而言，2014到2015年，平均每年貶值3.4%。由此可知，近10年來人民幣對美元匯率的年均波幅始終在5%以內(nèi)，人民幣匯率市場化改革以有序平穩(wěn)的方式推進(jìn)。 中國銀行國際金融研究所副所長宗良在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，人民幣匯率的雙向波動(dòng)和近期貶值均反映出市場因素更占主導(dǎo)，這是人民幣走向國際貨幣的必然體現(xiàn)。事實(shí)上，人民幣總體升值是一個(gè)國家崛起過程中比較典型的匯率走勢，有利于人民幣的國際化進(jìn)程，而階段性貶值有利于修復(fù)市場競爭力，人民幣單邊升值或單邊貶值均不符合中國和全球的共同利益。 匯率彈性增強(qiáng)有助于推進(jìn)人民幣國際化 可以看出，隨著人民幣成為全球重要的貨幣之一，未來人民幣匯率將更有彈性，匯率的形成機(jī)制也將更趨復(fù)雜。 宗良表示：“未來人民幣匯率形成機(jī)制改革將堅(jiān)定市場化方向不變，長期以來，觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率，但考慮到近年來我國出口國構(gòu)成的轉(zhuǎn)變以及‘一帶一路'戰(zhàn)略的實(shí)施，雖然美國仍是我國第一大出口國，但是新興市場國家正逐漸成為我國出口的一個(gè)重要方向。由此，參考一籃子貨幣的多邊匯率與參考單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口、投資及國際收支的作用�！� 外匯專家韓會(huì)師也表示，人民幣雙向波動(dòng)幅度的擴(kuò)大與頻率的提升，有助于逐漸打破2015年以來一度強(qiáng)烈的人民幣單邊貶值預(yù)期，降低恐慌性的資本外流風(fēng)險(xiǎn)，對于我國國際收支的長期穩(wěn)定與安全有積極意義。 “從長遠(yuǎn)來看，早一點(diǎn)兒打破單邊升值預(yù)期，讓境外投資者更為理性地看待人民幣匯率波動(dòng)，同時(shí)提前檢驗(yàn)人民幣應(yīng)對國際投機(jī)與大規(guī)模資本流動(dòng)沖擊的能力，對于人民幣國際化進(jìn)程的穩(wěn)健推進(jìn)大有裨益。風(fēng)險(xiǎn)早暴露比晚暴露好，在離岸投機(jī)勢力做空籌碼有限時(shí)暴露，比日后離岸人民幣存量大幅增加后再暴露要好�！表n會(huì)師強(qiáng)調(diào)。 |
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