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上月金融條件偏緊 M2增速下降有抑制作用 本文來源于：第一財經日報 發(fā)布時間：2016-12-23 2016年11月，金融條件指數（FCI）為-0.0040，環(huán)比下降5.7個基點，表明金融條件較上月偏緊，對經濟增長有抑制作用從FCI各成分指標的變化情況看，實際利率下降、上證綜指上升有利于FCI改善；實際有效匯率上升、M2增速下降、國房景氣指數下降對FCI產生抑制作用。11月，實際利率、實際有效匯率、M2增速、國房景氣指數和上證綜指對FCI變動的貢獻分別為19.4、-24.1、-16.9、-2.9和18.7個基點。 一般情況下，利率上升意味著貨幣條件收緊，容易抑制總需求；反之，利率下降意味著貨幣條件放松，有利于刺激總需求。11月，銀行間市場7天期回購加權平均利率為2.75%，比上月下降0.13個基點；居民消費價格指數（CPI）為2.3%，比上月上升0.2個百分點。據此計算，實際利率從上月的0.65%下降至0.45%。 我國是對外貿易依存度較高的國家，匯率水平與總需求之間的關系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵進口，抑制出口，對總需求容易產生負面影響；反之，匯率貶值鼓勵出口，抑制進口，對總需求有拉動作用。11月，人民幣實際有效匯率為121.66，比上月上升0.75。 一般地，廣義貨幣（M2）增速提高，意味著貨幣投放速度加快，具有促進總需求擴張的作用；反之，M2增速降低，意味著貨幣投放速度減慢，抑制總需求。11月末，M2同比上升11.4%，增速比上月下降0.2個百分點。 1998年住房制度改革以來，房地產投資逐漸成為我國居民投資的主要渠道之一。對相當一部分居民而言，房地產不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產價格上升有利于總需求擴張；反之，資產價格下降對經濟中的總需求產生抑制作用。11月，國房景氣指數為94.04，比10月份回落0.06。 股票價格上升，有利于刺激總需求，股票價格下降，對總需求有抑制作用。11月，上證綜指平均收盤點位為3195.52點，比上月上升109.5點。 |
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