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黃益平：要容忍短期內(nèi)經(jīng)濟增速適度放緩 本文來源于：新京報即時新聞 發(fā)布時間：2016-11-21 黃益平：北京大學國家發(fā)展研究院金光經(jīng)濟學講席教授。北京大學國家發(fā)展研究院副院長，2015年6月起擔任央行貨幣政策委員會委員，北京大學互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任。中國金融40人論壇成員，中國經(jīng)濟50人論壇成員。主要研究領域為宏觀經(jīng)濟與國際金融。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇11月14日表示，“目前的經(jīng)濟還是面臨一些困難，經(jīng)濟企穩(wěn)基礎仍不牢固�！� 未來的經(jīng)濟是否會繼續(xù)下行、如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、貨幣政策是否轉(zhuǎn)向、作為新經(jīng)濟代表之一的互聯(lián)網(wǎng)金融如何監(jiān)管等都成為待解的問題。 就此，新京報記者近日專訪了北京大學國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平。 在黃益平看來，2016年前三個季度GDP增長連續(xù)保持6.7%速度，表明之前一直延續(xù)的增長速度回落勢頭暫時得到遏制，穩(wěn)健的貨幣政策短期內(nèi)應該保持不變。但是，不排除在第四季度會出現(xiàn)一些新的下行壓力。 黃益平認為，當前，我國經(jīng)濟面臨的最大挑戰(zhàn)是新舊產(chǎn)業(yè)更替或者說是新舊動能轉(zhuǎn)換，增長減速只是一個表面現(xiàn)象。過去在低成本基礎上發(fā)展起來的有競爭力的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)難以為繼。要以改革創(chuàng)新推動新舊動能轉(zhuǎn)換，才能助推經(jīng)濟發(fā)展走上可持續(xù)增長道路。 同時，他表示，互聯(lián)網(wǎng)金融成為金融風險的重災區(qū)，原因在于當前的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不當，要么不設門檻，要么不發(fā)新牌照�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融關鍵要設立進入門檻和退出機制，并實行綜合監(jiān)管和功能監(jiān)管。 “經(jīng)濟下行壓力尚未完全消除” 新京報：你預計今年四季度GDP增速會不會比三季度更好或更差一些? 黃益平：2016年前三個季度GDP增長連續(xù)保持6.7%速度，表明之前一直延續(xù)的增長速度回落勢頭暫時得到遏制。今年的增長大局已經(jīng)基本確定，預計全年GDP增速大致為6.7%。 前三季度由于房地產(chǎn)市場火爆的貢獻，助推GDP增速實現(xiàn)6.7%的增長�！笆弧鼻昂�，主要城市出臺樓市調(diào)控政策，房地產(chǎn)或在四季度遇冷。所以不排除在第四季度會出現(xiàn)一些新的下行壓力。 新京報：去年你接受新京報采訪時表示“經(jīng)濟下行趨勢恐還要持續(xù)兩年”，如你所說，下行趨勢已經(jīng)持續(xù)一年。那么，未來中國經(jīng)濟還會不會進一步下行?為什么? 黃益平：當前的經(jīng)濟形勢是：經(jīng)濟增長短期內(nèi)穩(wěn)住了，但下行壓力并未完全消除;新舊動能轉(zhuǎn)換在發(fā)生，但新興產(chǎn)業(yè)還不夠強大;經(jīng)濟決策一定程度上仍然受制于“穩(wěn)增長、促改革”之間的兩難選擇。 當前經(jīng)濟面臨的最大的挑戰(zhàn)，并非周期性或者結構性減速，而是新舊產(chǎn)業(yè)更替的要求，舊的產(chǎn)業(yè)難以為繼，新的產(chǎn)業(yè)還在形成中。所以，下行壓力持續(xù)多久，取決于什么時候新的產(chǎn)業(yè)能夠接過接力棒，支持一下階段的經(jīng)濟增長。 新京報：如何消除下行壓力? 黃益平：緩解下行壓力，無非就是兩條路，一是短期宏觀經(jīng)濟政策刺激，二是結構改革實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換。四萬億刺激政策以來，宏觀經(jīng)濟政策的空間已經(jīng)顯著收縮，另外資本投入的產(chǎn)出效率也已經(jīng)顯著下降。 因此，消除下行壓力的根本之道應該是通過供給側結構性改革支持產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代。 當前增長減速的根本原因是新舊產(chǎn)業(yè)需要更替。過去支持中國經(jīng)濟增長的勞動密集型制造業(yè)和資源型重工業(yè)，已經(jīng)優(yōu)勢不再。 隨著成本尤其是勞動工資的快速上漲，勞動密集型制造品在國際市場的份額持續(xù)下降，而資源型重工業(yè)則飽受過剩產(chǎn)能之苦。顯然，這兩個曾經(jīng)創(chuàng)造了奇跡的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)無法再肩負支持我國下一輪經(jīng)濟增長的重任。 為了保持可持續(xù)增長，我國必須快速培養(yǎng)、發(fā)展出一批在高成本基礎上仍有競爭力的新產(chǎn)業(yè)，這些新產(chǎn)業(yè)既可能是像新能源、新材料和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟這樣全新的產(chǎn)品，也可能是像機械裝備、儀器儀表和家電家具等更新?lián)Q代之后的傳統(tǒng)產(chǎn)品。 而供給側結構性改革所要做的，就是支持已失去競爭力的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)快速退出，幫助培養(yǎng)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。 “單純從增速上做文章，無法解決根本問題” 新京報：你認為當前中國經(jīng)濟最大的問題是什么? 黃益平：當前，我國經(jīng)濟面臨的最大挑戰(zhàn)是新舊產(chǎn)業(yè)更替或者說是新舊動能轉(zhuǎn)換，增長減速只是一個表面現(xiàn)象，單純從增速上做文章，無法解決根本問題。過去在低成本基礎上發(fā)展起來的有競爭力的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)難以為繼。 新京報：如何實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換或者說新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級? 黃益平：以改革創(chuàng)新推動新舊動能轉(zhuǎn)換，才能助推經(jīng)濟發(fā)展更好，走上可持續(xù)增長道路。 新京報：具體怎么做? 黃益平：應從以下三個方面同時入手： 第一，放寬增長目標的區(qū)間。既然我們已經(jīng)接受經(jīng)濟新常態(tài)的現(xiàn)實，也許可以容忍短期內(nèi)增長適度放緩。畢竟追求經(jīng)濟增長的眼光應該放在長期的可持續(xù)性，過度追求短期增長目標，反而會損害長期增長，在這方面我們已有過教訓。 我們現(xiàn)在的目標是“十三五”期間實現(xiàn)6.5%的增長，如果按五年平均看，問題不大，但如果要求每年甚至每個季度都必須保證6.5%的增長，就會嚴重制約短期政策的靈活性。 第二，保持穩(wěn)健的貨幣政策。貨幣政策和財政政策的作用是反周期，不是支持長期增長。現(xiàn)在經(jīng)濟增長已經(jīng)穩(wěn)住了，且貨幣政策同時還肩負支持金融穩(wěn)定的重任，近期內(nèi)應保持穩(wěn)健的貨幣政策。預期已久的美聯(lián)儲加息已成為人民幣貶值的壓力，也會制約中國貨幣政策擴張的空間。 第三，加大供給側結構性改革力度。無論是逆轉(zhuǎn)生產(chǎn)率下降和杠桿率上升趨勢，還是支持新舊動能轉(zhuǎn)換，都需要加快改革，核心是要促進產(chǎn)業(yè)升級換代。 縱觀全國各地經(jīng)濟形勢，凡是市場機制能夠比較好地發(fā)揮作用的地方，新舊產(chǎn)業(yè)更替都在實實在在地發(fā)生。但也有一些地區(qū)，僵尸企業(yè)主導，民營經(jīng)濟與創(chuàng)新活動受到明顯的遏制。 所以，支持新舊產(chǎn)業(yè)更替，不僅需要為新興產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境，更需要采取果斷措施讓已經(jīng)失去競爭力的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)、快速退出市場。關鍵在于強化市場紀律，真正讓市場機制在資源配置中發(fā)揮決定性作用。 “短期內(nèi)貨幣政策不會轉(zhuǎn)向” 新京報：最近，有關10月28日中共中央政治局會議要求“堅持穩(wěn)健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風險”備受熱議。這是否意味著當?shù)呢泿耪咭D(zhuǎn)向? 黃益平：我不覺得這是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，短期內(nèi)也不會轉(zhuǎn)向。新常態(tài)時期，要實現(xiàn)穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生的四個目標，監(jiān)管層出于宏觀審慎監(jiān)管的考慮，會在穩(wěn)增長和防風險之間做個平衡。當前的經(jīng)濟增長已經(jīng)穩(wěn)住了，穩(wěn)健的貨幣政策應該保持不變。 新京報：目前針對中國未來的宏觀經(jīng)濟有兩種聲音：一種認為隨著全球貨幣政策持續(xù)寬松，進一步支持大宗商品價格反彈，中國或面臨通脹預期;另一種則認為，隨著流通貨幣的收緊以及房地產(chǎn)去杠桿，中國或面臨通縮。你支持哪一種? 黃益平：兩種我都不認同，短期內(nèi)既不會面臨通脹風險，也不會有通縮壓力。目前經(jīng)濟增長速度回落勢頭暫時得到遏制。官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)和民間大數(shù)據(jù)分析結果都清晰表明，從8月起經(jīng)濟活動已出現(xiàn)回升，9月CPI同比增長1.9%，高于8月的1.3%，PPI 55個月來第一次轉(zhuǎn)負為正。這些都表明政府穩(wěn)增長所采取的一系列措施已初見成效。 新京報：如果經(jīng)濟形勢進一步下行，貨幣政策是否會進一步寬松? 黃益平：對此，我不做預測。就目前來看，貨幣政策現(xiàn)在還是穩(wěn)健的。央行也沒有說要轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪�。未來央行會不會進一步放松貨幣政策，得看經(jīng)濟數(shù)據(jù)。 “互聯(lián)網(wǎng)金融需設置準入門檻和退出機制” 新京報：在當前的新型經(jīng)濟中，你最關注哪些行業(yè)? 黃益平：與我個人的工作有關，我最關注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。 新京報：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前存在哪些問題? 黃益平：第一，還不夠“普惠”，一些業(yè)務的可得性很低，融資成本仍然較高，降低成本的潛在優(yōu)勢尚未充分發(fā)揮出來。比如，央行征信系統(tǒng)中有8.8億人的記錄，其中5億多人從未從傳統(tǒng)金融機構獲得貸款。 而目前個體網(wǎng)絡借貸平臺活躍，但借款人只有115萬人，對于滿足百姓的融資缺口杯水車薪。第二，數(shù)字技術應用有待進一步改善;第三，監(jiān)管要么不設門檻、要么不發(fā)新牌照;第四，互聯(lián)網(wǎng)金融成為風險高發(fā)區(qū);此外，還存在數(shù)字安全的隱患、缺乏高效的全國征信系統(tǒng)等問題。 新京報：近期，互聯(lián)網(wǎng)金融的安全問題備受關注，一些P2P平臺的跑路現(xiàn)象嚴重。金融風險的形成原因是什么?該如何監(jiān)管? 黃益平：互聯(lián)網(wǎng)金融成為金融風險的重災區(qū)，歸根到底還是因為監(jiān)管沒有為風險防御提供一道防火墻。 同時，當前的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不當，存在監(jiān)管空白，要么不設門檻，要么不發(fā)新牌照。比如，不設門檻，會造成從業(yè)者魚目混珠，在法律與監(jiān)管的灰色地帶游走。一旦新規(guī)出臺，行業(yè)重新洗牌，會造成新的混亂。 在第三方支付領域，監(jiān)管層不發(fā)牌照，牌照變成了一種成本高昂的尋租工具。造成新的經(jīng)營者不能合法進入，只好或者無照經(jīng)營，或者競逐已有的幾張牌照。 新京報：最近銀監(jiān)會為個體網(wǎng)絡借貸平臺制訂的暫行管理辦法，還是實行不設門檻的備案制。你怎么看? 黃益平：現(xiàn)在對個體網(wǎng)絡借貸平臺實行備案制，不一定是最佳選擇，未來如果網(wǎng)絡貸款限額提高，這個問題會更加突出。 設立進入門檻的目的，是可以把一些資質(zhì)不佳甚至有明顯詐騙嫌疑的平臺給剔除出去，相當于為投資者和消費者設立一道防火墻。進入要有門檻，要允許符合資質(zhì)要求的機構進入，退出機制同樣重要。良性競爭既可以改善服務，還可以降低融資成本。 新京報：所以，你認為互聯(lián)網(wǎng)金融要設置進入門檻? 黃益平：對，要設立進入門檻和退出機制。從事金融服務必須有準入門檻，是因為金融交易中信息不對稱問題容易傳播甚至導致系統(tǒng)性后果。 過去野蠻生長的現(xiàn)象必須終結。即便是信息中介平臺也要有門檻，除非服務的不是金融交易。比如，當前的政策規(guī)定P2P為信息中介平臺，不設門檻。但是，投行業(yè)務也屬于信息中介，就有很高的門檻。 新京報：如果P2P與投行一樣都設置門檻，會造成怎樣的后果? 黃益平：勢必會引起行業(yè)洗牌，真正有能力做這項業(yè)務的公司會脫穎而出�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融也是金融，不能另搞一套體系，金融監(jiān)管應該統(tǒng)一監(jiān)管標準和框架。 新京報：為什么? 黃益平：標準不同，容易出現(xiàn)監(jiān)管套利，形成新的風險，況且未來傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融之間的界限會越來越不明顯。 當然，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入金融統(tǒng)一監(jiān)管的框架，可能會提出增加監(jiān)管資源的要求。目前對個體網(wǎng)絡借貸平臺的管理實行銀監(jiān)會管功能、金融辦管機構的構架，其可持續(xù)性值得觀察，特別是兩個部門之間會不會因權責不一、標準不一而導致扯皮甚至風險。 總之，對互聯(lián)網(wǎng)金融不宜套用小額信貸公司的地方監(jiān)管的方式。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管一定要全國統(tǒng)一標準、統(tǒng)一實施。 “目前的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管模式已不適應現(xiàn)實” 新京報：當前，針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管部門不統(tǒng)一，這樣的監(jiān)管模式合理嗎? 黃益平：應實行綜合監(jiān)管與功能監(jiān)管�，F(xiàn)在由央行監(jiān)管第三方支付、由銀監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡借貸、由證監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡眾籌和由保監(jiān)會監(jiān)管數(shù)字保險的做法，已經(jīng)不能適應數(shù)字普惠金融混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實。 一些支付平臺已經(jīng)構成了以支付為核心，涉及到理財、融資、托管、征信和大數(shù)據(jù)等領域的龐大的金融生態(tài)圈。在監(jiān)管框架改革完成之后，可以考慮在內(nèi)部建立綜合性的數(shù)字普惠金融監(jiān)管部門，統(tǒng)一協(xié)調(diào)不同業(yè)務的監(jiān)管。 同時要從機構監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，特別要搞清楚資金從哪兒來、最終用到了什么地方。在互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡借貸和數(shù)字眾籌等領域，資金挪用、虛假標的等現(xiàn)象比較普遍，實行穿透式監(jiān)管十分重要。 新京報：互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管還需要做哪些工作? 黃益平：要建立適當?shù)男畔⑴稑藴�。監(jiān)管部門現(xiàn)在已經(jīng)決定對個體網(wǎng)絡借貸平臺采取備案制，信息披露就變得更加重要;同時，要與時俱進地調(diào)整法律監(jiān)管政策。 目前股權眾籌發(fā)展遲緩，除了傳統(tǒng)的代理問題之外，還觸及公開發(fā)行證券或非法集資紅線的風險。應該考慮盡快修改證券法，讓股權眾籌合法化，加強對股權眾籌出資者的保護，同時明確股權眾籌平臺的義務。此外，要建立完善統(tǒng)一、開放的征信系統(tǒng)，加強投資者教育與消費者保護。 |
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