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多重因素疊加致離岸市場(chǎng)“錢荒” 本文來(lái)源于：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-12-6 11月末，由于去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策趨于穩(wěn)健等因素，“錢荒2.0”在在岸銀行間市場(chǎng)若隱若現(xiàn)，隔夜上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)大幅上漲，市場(chǎng)直呼“差錢”。同時(shí)，在過(guò)去的一周間，香港離岸市場(chǎng)也出現(xiàn)了流動(dòng)性收緊的狀況。主流觀點(diǎn)預(yù)計(jì)，這是在美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)、維穩(wěn)人民幣匯率以及月末季節(jié)性因素共振之下出現(xiàn)的狀況。12月5日，隔夜CNYHIBOR(香港銀行同業(yè)人民幣拆息利率)飆升至12.33%，7天CNYHIBOR也高達(dá)8.33%；此外，根據(jù)香港金管局12月2日公布數(shù)據(jù)，一個(gè)月期港元銀行同業(yè)拆息定價(jià)升至0.48248%，隔夜港元銀行拆息利率0.09%，一周連漲，11月18日時(shí)分別僅為0.37500%和0.03%。 究其原因，CNYHIBOR和港元HIBOR上升的因素可能有同有異。 就CNYHIBOR利率飆升而言，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“近期人民幣貶值壓力加大，央行可能干預(yù)離岸市場(chǎng)，也因?yàn)榻谫Y本外流壓力上升，外管局對(duì)資金流出的審查趨嚴(yán)，這可能也會(huì)對(duì)離岸人民幣流動(dòng)性造成擠壓�！� 交通銀行金融研究中心研究員鄧志超告訴記者，CNYHIBOR升高意味著離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性緊張，這一情況此前也曾出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)就可能與四大行近日集中賣出美元、買入人民幣，從而保持人民幣匯率穩(wěn)定有關(guān)。“此外，從供求關(guān)系來(lái)看，央行境內(nèi)實(shí)施嚴(yán)格的資本出境政策，再加上進(jìn)出口項(xiàng)下人民幣流出速度減緩，導(dǎo)致了離岸人民幣供給的大幅度下降�！� 此外，季節(jié)性因素可能也是一大影響，香港永隆銀行分析師稱，“這主要是季節(jié)性因素在步入年末時(shí)發(fā)揮作用，對(duì)離岸人民幣現(xiàn)金的需求也在增加，這種現(xiàn)象通常在香港人民幣資金池收窄、投資者看空人民幣前景時(shí)出現(xiàn)。” 北京時(shí)間12月5日，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤價(jià)報(bào)6.8861，較上一交易日跌43點(diǎn)；美元對(duì)離岸人民幣一年期掉期連續(xù)第五日上行，并升破2,300點(diǎn)，創(chuàng)逾九個(gè)月新高。同時(shí)，離岸、在岸人民幣價(jià)差倒掛近100點(diǎn)，分別報(bào)6.8763元和6.8856元。 針對(duì)近期人民幣的貶值趨勢(shì)，中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員、國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司原司長(zhǎng)管濤接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示，“當(dāng)前的匯率形成機(jī)制較透明，似乎可以讓市場(chǎng)預(yù)見(jiàn)某種人民幣匯率走勢(shì)。如果市場(chǎng)普遍預(yù)期，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或者國(guó)際投資者避險(xiǎn)情緒，促使美元總體走強(qiáng)，那么，在當(dāng)前匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率就可能是以走弱為主的情形�！彼硎�，如果市場(chǎng)預(yù)見(jiàn)到了這一趨勢(shì)，企業(yè)和家庭部門就可能會(huì)集中購(gòu)匯、囤積外匯，這將導(dǎo)致預(yù)期自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步加重人民幣匯率調(diào)整的壓力。 值得注意的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的走升，這可能也是導(dǎo)致港元HIBOR出現(xiàn)了多日上行的因素之一。 “美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，以及美國(guó)貨幣市場(chǎng)利率上升，這都可能使得港元HIBOR呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)�！敝x亞軒表示。香港常年采用聯(lián)系匯率制度，其利率也與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在高度正相關(guān)性。 當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)于12月15日宣布加息的預(yù)期已經(jīng)近乎100%。 渣打香港外匯策略師張敬勤稱，美元跟隨美國(guó)加息預(yù)期走強(qiáng)，而近期港元HIBOR升正是對(duì)美國(guó)即將加息的正常反應(yīng)。這并非資金從香港流出，而從近日港股表現(xiàn)來(lái)看，也沒(méi)有資金撤離香港的跡象。 |
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