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馬駿:IMF對中國評估客觀 改革將支持中長期增長 本文來源于：金融時報 發(fā)布時間：2016-8-15 國際貨幣基金組織（IMF）日前發(fā)布了《中國2016年第四條磋商工作人員報告》。該磋商報告在征求中國相關部委意見的基礎上，由IMF工作人員完成。該報告比較全面地評估了中國宏觀經濟的最近走勢和趨勢，討論了中國宏觀經濟政策和主要結構性改革的內容，并提出了相應的建議。針對基金組織磋商報告的結論和部分建議，本報記者采訪了中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿。記者：基金組織磋商報告包括了哪些主要觀點？您認可這些觀點嗎？ 馬駿：基金組織磋商報告的幾個主要觀點包括中國經濟活動溫和放緩，通脹得到較好控制；中國在經濟再平衡的許多方面取得進展，包括經濟增長動力由工業(yè)轉向服務業(yè)，由投資轉向消費等；利率和財政改革取得積極進展，人民幣匯率大體符合基本面；但是企業(yè)債務高企和一些關鍵領域的改革滯后可能會加大向可持續(xù)增長轉型的困難，增加經濟和金融的脆弱性；為有效應對這些挑戰(zhàn)，中國應該避免追求不可持續(xù)的高增長目標、硬化國有企業(yè)和地方政府預算約束,防止部分金融部門過度承擔風險、提高透明度等。 我認為，這份磋商報告對我國經濟的評估總體客觀，主要政策建議與我國的宏觀調控和改革思路比較接近。磋商報告對我國經濟存在的風險和脆弱性的分析及一些相關的改革建議，可以為我國的決策提供有益參考。 記者：基金組織對中國今年GDP增長的預測是6.6%，對明年的預測是6.2%，您對此如何評論？如何看待基金組織對“改革與增長關系”的觀點？ 馬駿：基金組織在今年7月初下調了對今年全球經濟的增長預測，大部分主要經濟體的增長預測均被下調，但上調了我國經濟增長預測0.1個百分點至6.6％，表明基金組織對我國經濟增長前景是有信心的�；鸾M織對我國中期的經濟預測相對較低，部分反映了基金組織工作人員認為今年前幾個月貨幣信貸增速過快而難以持續(xù)以及“在解決企業(yè)債務和國有企業(yè)公司治理問題上缺乏果斷進展”的情景假設。 事實上，今年前幾個月的貨幣信貸增速較快有部分技術性和基數的原因。最近幾個月以來，信貸和M2增速已有所放緩但并未明顯影響經濟增速。另外，處置“僵尸企業(yè)”和打破剛性兌付等方面的改革正在展開并有望加速，對未來改革情景的假設可以更樂觀一些。 關于對改革與增長的關系，我認同基金組織的一個觀點，就是“如果不改革，而過度依賴刺激政策，盡管可以暫時促進增長，但中期經濟增長速度將繼續(xù)下降�！狈催^來說，如果強化改革，尤其是在加快服務業(yè)的準入開放、打破剛性兌付、硬化國企預算約束等方面取得實質性進展，就可能部分對沖人口和環(huán)境等結構性因素導致的經濟下行壓力，為中長期經濟增長提供支撐。 在具體評估全國和地方實體經濟表現時，許多人還是主要看GDP增速，十分在意0.1個或0.2個百分點的差異，這其實沒有必要。我認為，隨著我國宏觀經濟調控模式的逐步成熟，未來應該逐步弱化對GDP的關注，更加強調穩(wěn)定就業(yè)的目標。從大多數老百姓的角度來看，有個好的工作和良好的生態(tài)環(huán)境比GDP增長數字更加重要。 記者：基金組織繼去年首次做出人民幣匯率不再低估的表態(tài)后，今年表示人民幣匯率水平符合基本面。您對此有何評論？ 馬駿：從經常性項目順差等指標來看，我國的基本面支持匯率的基本穩(wěn)定。另外，近幾個月外匯儲備趨于穩(wěn)定，也是匯率基本接近均衡的一個表征。今年以來，我們加大了對一籃子貨幣的參考力度，引入了人民幣匯率中間價的計算公式，明顯提高了匯率形成機制的透明度和規(guī)則性，對穩(wěn)定匯率預期起到了積極的作用。當然，參考一籃子匯率并不等于盯住一籃子，基金組織也認同應逐步允許有效匯率（相對于一籃子貨幣）隨市場情況有所變動。 記者：基金組織反復提到，中國企業(yè)高負債是一個重要的風險因素。您如何看待這個問題？ 馬駿：從國際比較來看，盡管我國的政府和居民債務率不算高，但我國企業(yè)的債務率確實較高。其原因很復雜，其中包括房地產業(yè)和部分國企負債過高，但對實體經濟的貢獻有限。歷史上房價漲幅過快，要求更多的流動性來支持房地產交易，也是杠桿率上升的原因之一。我認為，未來的改革要從存量和流量兩個角度入手，一方面要通過債轉股、去“僵尸企業(yè)”等方式降低一些企業(yè)的杠桿存量；另一方面要從硬化國企和地方政府的預算約束、改善對房地產的調控等角度來控制債務流量的過度增長。 |
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