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逆回購再放巨量 資金面仍需呵護(hù) 本文來源于：中國證券報·中證網(wǎng) 發(fā)布時間：2016-4-22 繼20日開展2500億元逆回購“補(bǔ)水”后，21日央行在公開市場延續(xù)巨量投放，當(dāng)日開展2600億元逆回購操作，實現(xiàn)凈投放2200億元，為央行公開市場操作自上周以來連續(xù)第7個交易日凈投放資金，且凈投放規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢。市場人士指出，近期央行通過進(jìn)行MLF續(xù)做和公開市場操作加碼釋放流動性，但受到銀行集中代繳稅因素導(dǎo)致資金融出意愿不強(qiáng)，供給略顯不足，資金面依舊偏緊。短期來看，流動性中性格局難改，預(yù)計央行仍將通過MLF、逆回購等呵護(hù)資金面，投資者仍需警惕流動性的短期波動風(fēng)險。連續(xù)巨量投放 央行昨日開展了7天逆回購操作，交易量為2600億元，中標(biāo)利率仍為2.25%，與上期持平。因當(dāng)日有400億元逆回購到期，該項操作實現(xiàn)凈投放2200億元，為央行公開市場操作自上周以來連續(xù)第7個交易日凈投放資金，且創(chuàng)1月末以來單日凈投放新高。 在企業(yè)繳稅與MLF集中到期疊加影響下，盡管央行通過公開市場操作已凈投放資金達(dá)5300億元，流動性仍然易緊難松。昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上，主要期限回購利率繼續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，4月21日，除R1M加權(quán)平均利率持穩(wěn)于2.9166%外，R001、R007、R014、R021加權(quán)平均利率分別上漲3bp、3bp、8bp、9bp，最新分別報2.0895%、2.5475%、3.1577%、3.2332%。據(jù)交易員透露，昨日全天流動性都較為緊張，到尾盤陸續(xù)有機(jī)構(gòu)融出，眾多機(jī)構(gòu)到下午勉強(qiáng)平掉缺口。 昨日有MLF到期2230億元，其中三個月1175億元，六個月1055億元。 流動性仍需呵護(hù) 市場人士指出，央行公開市場逆回購操作連續(xù)兩日放出巨量，以對沖MLF集中到期及繳稅的影響，其投放力度整體在預(yù)期之中，但對流動性緩和并不明顯，短期內(nèi)資金波動或?qū)⒓觿。泿攀袌隼嗜悦媾R一定的走升壓力。不過考慮到央行對于穩(wěn)定資金面的態(tài)度不變，未來一段時間內(nèi)仍將合理并適度調(diào)整工具力度，總體來看也無需過多擔(dān)憂流動性。 針對央行近期的操作，中信證券指出，央行近期操作更趨謹(jǐn)慎，大寬松時代已是過去，突顯流動性碎片化、周期性特點(diǎn)。近期資金緊張程度加劇，在到期量較大的背景下，央行6天內(nèi)兩度開展MLF操作共投放流動性4480億元，結(jié)合MLF利率持平走勢可以看出，央行操作意在以對沖代替降準(zhǔn)�！拔覀冋J(rèn)為，未來流動性投放仍將以MLF+逆回購的模式展開，流動性中性格局不變，投資者對流動性風(fēng)險仍然不可掉以輕心�！� 因央行近期以逆回購和MLF操作為主，加上3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和通脹水平仍在高位，市場預(yù)期短期內(nèi)央行降準(zhǔn)概率下降，甚至預(yù)期由于經(jīng)濟(jì)回暖將帶動資金利率上行，不過也有機(jī)構(gòu)對4月降準(zhǔn)仍存預(yù)期。國信證券21日表示，展望4月份，稅收上繳大約會吸收4000億資金，到目前為止公開市場以及MLF等工具僅投放了約1000億元的規(guī)模，新增外匯占款保守估計在-1000億規(guī)模，即整體資金仍會收縮近4000億元，會將超額準(zhǔn)備金率拉低到1.7%附近，這屬于偏緊的水平。這4000億左右的資金缺口需要公開市場、MLF以及法定準(zhǔn)備金工具補(bǔ)充，考慮到前兩者補(bǔ)充規(guī)模可能有限，因此降準(zhǔn)依然有必要。 |
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