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2016年第一季度宏觀經濟與投資展望 本文來源于：21世紀經濟報道 發(fā)布時間：2016-1-26 2016年第一季度宏觀經濟與投資展望美聯儲升息后的投資焦點 進入2016年，花旗預計會是全球經濟溫和增長的另一個年頭，全球GDP同比或為2.8%。盡管新興市場經濟可能會在今年有技術性反彈，一些國家會擺脫其疲弱的增長水平，但并不期待發(fā)達國家或中國的GDP會在2016-2017年間有顯著躍升，全球經濟前景仍不乏挑戰(zhàn)。 在去年底美聯儲加息后，市場的焦點逐漸轉向經濟增長以及盈利預期，可能會繼續(xù)維持一定的波動性。預計美元將在加息靴子落地之后進一步走強，美元兌G10以及新興市場貨幣預期將存在5%－6%的上漲空間。 以股市策略而言，預期美股將在加息之后小幅震蕩，隨后恢復溫和走勢。以歷史為鑒，美聯儲貨幣政策基調改變之后，美股通常會表現不佳。這一次加息之后，美股可能會終結連續(xù)6年跑贏全球股市的記錄，漲勢放緩，不過仍有望獲得正收益。 再來看歐洲，目前其利率處于歷史低位，促使資金轉向投資股市，從而追求較高的收益率。除此之外，歐洲央行可能會加碼貨幣寬松措施, 預計于2016年1月開始，資產購買計劃每月增加150億歐元，即2016年1月至9月，額外增加共1350億歐元。歐洲央行的進一步寬松措施將對歐洲經濟以及通脹帶來較為積極的影響，或驅使歐元區(qū)的經濟增長累計增加0.5到0.6個百分點。 另外，就亞洲市場而言，目前日股的估值相對便宜，存在購買空間。而且，花旗預計明年日本企業(yè)的盈利增長依然強勁。這或為日股提供較強的吸引力。 美聯儲加息之后，環(huán)球股市或出現一定程度的波動，總體來看，花旗認為，全球股市有能力擺脫美聯儲加息所帶來的暫時性波動。美股依舊有望在2016年內取得正增長，不過預估表現落后于歐洲以及日本。 人民幣小幅走貶、做好資產配置 預計2016-2017年，中國經濟增長可能將面臨進一步下行的壓力。盡管中國央行自2014年11月起已先后降息累計達150點，但政策傳導到經濟活動（特別是投資增長）是令人失望的。舊行業(yè)的產能調整仍然是不夠的�；ㄆ煺J為未來能否達成官方增長目標仍具有難度（未來5年的目標或設定在6.5%左右）。 不過，周期性寬松政策有助于減緩下行風險，但中期前景的關鍵在于改革。隨著增長的挑戰(zhàn)，加上發(fā)展對外投資（如ODI促進科技升級、一帶一路相關的活動），資本外流或將持續(xù)，導致外匯儲備進一步下降的壓力。花旗預計央行或調降存款準備金率5次（預計共250點至14.5%）、下調基準利率2次（每次各25點至1.0%）。 人民幣在匯改之后，市場波動將是常態(tài)，不過，目前中國經濟中高速增長的態(tài)勢沒有改變，貨物貿易還有較大順差，外商直接投資（FDI）和中國對外直接投資（ODI）持續(xù)增長，外匯儲備也較為充裕，這些因素或決定了人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎。 花旗預期，短期內央行或使用外匯儲備和宏觀謹慎政策工具，以維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。中期而言，花旗認為中國政府或放松匯率制度，以便增加政策傳導機制的有效性. 長期來說，隨著人民幣國際化的腳步持續(xù)邁進，需要相對穩(wěn)定的匯率。因此，人民幣在未來或有小幅貶值趨勢。 基于以上因素，2016年的投資焦點或許會是在以寬松措施為主導的市場上，歐洲和日本都有望獲得較好回報。美股則會在加息背景之下，溫和上行。而隨著中國央行的進一步寬松，人民幣可能會有小幅貶值的擔憂�；ㄆ煲恢睆娬{資產配置的重要性，投資者或可持有多幣種和多區(qū)域的資產，規(guī)避風險，實現財富的保值和增值。 一般聲明 本報告中所有產品均為投資產品，非銀行存款，不受銀行或任何政府機構擔保, 產品有投資風險，在某些情況下可能失去投資本金。 本報告僅為一般信息發(fā)布，不應作為對任何證券買賣、貨幣交易、投資產品、金融服務或存款吸收的推薦、要約或要約邀請。本報告中的信息并未考慮任何特定投資者的投資目標、財務狀況或需求。因此，本報告中提到的投資產品可能不適合所有投資者。投資者應就投資項目的合適性或就某一特定投資尋求獨立意見。 在任何情況下，過去的走勢不代表將來的表現，由于各種經濟、市場或其他因素，未來的結果可能不符合我們的預期。此外，任何潛在風險或收益的預測僅作說明之用，不應被視為可能遭受的最大損失或獲得的最高收益。 盡管本報告中所含信息基于花旗集團分析團隊認為可靠的來源，花旗集團及其關聯機構對于信息的準確性和完整性不作任何保證，也不對因使用該等信息而產生的任何直接或間接損失承擔責任。本報告的觀點可能與花旗集團的其它業(yè)務部門或關聯機構的觀點不同，且不應作為對未來事件發(fā)展的預測或對未來投資的保證，亦不是對未來投資的建議，該等觀點受制于市場及其他條件的變化。本報告中所含信息并不作為對具體概念或投資策略的詳盡無遺的討論。 本報告由花旗銀行（中國）有限公司在中華人民共和國（香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和臺灣除外）分發(fā)。 |
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