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貨幣政策適度"精準(zhǔn)滴灌"助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整 本文來(lái)源于：金融時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-7-11 中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的《2015年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）指出，2015年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，人民銀行主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，創(chuàng)新運(yùn)用各類(lèi)貨幣政策工具，在保持總量穩(wěn)定，為結(jié)構(gòu)調(diào)整營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境的同時(shí)，通過(guò)適度“精準(zhǔn)滴灌”，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。“貨幣政策不斷探索自身在進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型中的作用和出路�！崩鲢y行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍表示。 投放注重“精準(zhǔn)滴灌” 為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造適宜條件“我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，在保持總量穩(wěn)定，為穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境的同時(shí)，貨幣政策可以發(fā)揮一些邊際上的作用，通過(guò)適度的‘精準(zhǔn)滴灌'，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度�！比嗣胥y行此前表示。 2015年，通過(guò)“普降+定向降準(zhǔn)”方式，人民銀行5次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)累計(jì)額外定向下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至6.5個(gè)百分點(diǎn)，突出支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)發(fā)展、支持重大水利工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)和居民消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性政策導(dǎo)向，享受定向降準(zhǔn)政策的機(jī)構(gòu)合計(jì)占比超過(guò)98%。 在完善宏觀審慎政策框架方面，2015年人民銀行繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，進(jìn)一步完善差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，結(jié)合涉農(nóng)、小微企業(yè)信貸投向、資本充足率高低、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控狀況、機(jī)構(gòu)新設(shè)、區(qū)域發(fā)展“五大元素”，對(duì)差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)政策參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際需求安排貸款投放節(jié)奏，將更多的信貸資源配置到小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及中西部、欠發(fā)達(dá)地區(qū)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。2015年末，將差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制進(jìn)一步“升級(jí)”為宏觀審慎評(píng)估體系，建立了更為全面、更有彈性的宏觀審慎政策框架。 此外，人民銀行運(yùn)用信貸政策支持再貸款、再貼現(xiàn)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。數(shù)據(jù)顯示，2015年末，全國(guó)支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)余額分別為1962億元、752億元和1305億元，其中，西部地區(qū)支農(nóng)和支小再貸款余額占比分別為55.4%和38.4%。 為支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和棚戶(hù)區(qū)改造等民生領(lǐng)域發(fā)展，人民銀行將抵押補(bǔ)充貸款（PSL）支持對(duì)象擴(kuò)充至所有開(kāi)發(fā)性和政策性金融機(jī)構(gòu)。2015年，共發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款6981億元，年末抵押補(bǔ)充貸款余額為10812億元。 貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮積極作用 “貨幣政策本質(zhì)上是總量政策，主要作用在于總需求管理。優(yōu)化投向結(jié)構(gòu)，是貨幣政策助力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嘗試�！庇蟹治鋈耸勘硎尽� 從2015年貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮的作用看，《報(bào)告》指出，各地區(qū)貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)，多數(shù)地區(qū)資金運(yùn)用呈現(xiàn)長(zhǎng)期化特征；投向結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，貸款行業(yè)集中度繼續(xù)下降，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款增速放緩，高耗能產(chǎn)業(yè)貸款余額同比下降，對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、薄弱環(huán)節(jié)和民生領(lǐng)域的支持力度加大，全國(guó)832個(gè)貧困縣人民幣貸款增速高于各項(xiàng)貸款增速平均水平，東部地區(qū)消費(fèi)貸款增速較上年有較大幅度提高。 首先，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持增強(qiáng)，各地區(qū)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)相對(duì)較快。央行數(shù)據(jù)顯示，2015年，各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)貸款增加18477.9億元，同比多增1290.4億元。2015年末，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期貸款和文化產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額增速分別達(dá)到15.4%和26.9%，遠(yuǎn)高于各項(xiàng)貸款增速。 其次，在服務(wù)“三農(nóng)”、小微企業(yè)方面，數(shù)據(jù)顯示，2015年末，人民幣小微企業(yè)貸款余額為17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.9%，增速比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高2.7個(gè)和5.3個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)本外幣涉農(nóng)貸款余額26.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%，占各項(xiàng)貸款的比重為27.8%。其中，地方法人金融機(jī)構(gòu)年末涉農(nóng)和小微企業(yè)貸款余額增速分別達(dá)到12.5%和22.9%。 再次，在居民消費(fèi)信貸方面，數(shù)據(jù)顯示，2015年末，本外幣住戶(hù)消費(fèi)貸款余額為19.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.3%，高于各項(xiàng)貸款增速9.9個(gè)百分點(diǎn)；在各項(xiàng)貸款中的比重為19.1%，較上年提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，個(gè)人購(gòu)房貸款是增長(zhǎng)的主要領(lǐng)域，全年人民幣個(gè)人住房貸款新增2.7萬(wàn)億元，占人民幣住戶(hù)消費(fèi)貸款增量的69.2%。 此外，對(duì)中西部地區(qū)的信貸傾斜加大。數(shù)據(jù)顯示，2015年，中、西部地區(qū)貸款余額同比分別增長(zhǎng)15.4%和14.9%，分別高于東部地區(qū)4.3個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn)。2015年末，西部地區(qū)第一、二、三產(chǎn)業(yè)貸款余額分別增長(zhǎng)8.1%、5.8%和20.2%，分別高于東部地區(qū)2.9個(gè)、3.4個(gè)和7.7個(gè)百分點(diǎn)。 探索發(fā)揮貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同作用 為了更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，人民銀行提出，在繼續(xù)靈活使用各類(lèi)貨幣政策工具、保持總量穩(wěn)定并引導(dǎo)改善信貸結(jié)構(gòu)的同時(shí)，應(yīng)加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政政策的作用，優(yōu)化財(cái)政資金投入方式和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)對(duì)金融資金和社會(huì)資本的撬動(dòng)功能和結(jié)構(gòu)導(dǎo)向效應(yīng)。 “貨幣政策仍將堅(jiān)持預(yù)調(diào)微調(diào)、穩(wěn)健中性的總基調(diào)。要發(fā)揮貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，但不能對(duì)貨幣政策過(guò)度依賴(lài)�！崩罱ㄜ姺Q(chēng)。他認(rèn)為，合理的解決途徑是協(xié)調(diào)發(fā)揮貨幣政策和財(cái)政政策的作用，6月份起國(guó)債收益率曲線(xiàn)在央行網(wǎng)站發(fā)布就是一個(gè)信號(hào)。 “國(guó)債收益率曲線(xiàn)為貨幣政策提供了一個(gè)市場(chǎng)利率的參考基準(zhǔn)，有利于市場(chǎng)利率的定價(jià)。財(cái)政部的國(guó)債發(fā)行工作在期限和規(guī)模上能夠支持和配合貨幣政策，同時(shí)，國(guó)債也是政府支持基建、產(chǎn)業(yè)等投資項(xiàng)目的重要資金來(lái)源�！崩罱ㄜ姳硎�。 央行還提出，應(yīng)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，加快構(gòu)建與微觀主體融資需求相對(duì)稱(chēng)的、有序競(jìng)爭(zhēng)的中小金融機(jī)構(gòu)體系，完善與結(jié)構(gòu)調(diào)整相適應(yīng)的金融組織體系。 |
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