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央行八月寬松態(tài)勢(shì)不減 8月降準(zhǔn)預(yù)期高漲 本文來(lái)源于：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2015-8-5 8月第一周，央行繼續(xù)在公開市場(chǎng)展開逆回購(gòu)操作，注入流動(dòng)性，且維持低利率，寬松態(tài)勢(shì)不減。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，8月整體資金面利率仍將維持在低位，且IPO繼續(xù)暫停概率較大，央行逆回購(gòu)操作仍將延續(xù)。在7月份降息缺席后，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)的降息空間預(yù)期已明顯收窄，但對(duì)于未來(lái)降準(zhǔn)預(yù)期高漲。資金利率整體下行 昨日央行以利率招標(biāo)方式開展7天期、500億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持在2.50%的低位。事實(shí)上，就利率水平而言，7月銀行間利率已較6月末整體下行。 當(dāng)日的人民幣市場(chǎng)上，同業(yè)拆借隔夜、14天利率分別上行30和100個(gè)基點(diǎn)，7天利率下行20個(gè)基點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)交易方面，隔夜、14天微幅上升分別4和1個(gè)基點(diǎn)，7天、1個(gè)月利率分別下行4和19個(gè)基點(diǎn)。 事實(shí)上，自6月25日起，央行每周均展開逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，資金利率已整體回落。 央行逆回購(gòu)操作7月整月延續(xù)，全月總投放資金3700億，凈投放550億，較6月明顯上升，且IPO暫停，打新和理財(cái)資金回流債券與貨幣市場(chǎng)，流動(dòng)性非常充裕。 就利率水平而言，7月銀行間利率較6月末整體下行，7天、14天、21天等短期利率下行33、49和95個(gè)基點(diǎn)至2.47%、2.73%和2.7%，長(zhǎng)期限利率也明顯回落，1個(gè)月、2個(gè)月和3個(gè)月利率下行55、102和15個(gè)基點(diǎn)至2.94%、2.91%和3.15%。國(guó)有銀行6個(gè)月同業(yè)存單利率小幅下行10個(gè)基點(diǎn)，從3.35%降至3.25%。流動(dòng)性維持寬松。 8月降準(zhǔn)預(yù)期高漲 就8月資金面展望，湯森路透昨日發(fā)布的最新調(diào)研報(bào)告顯示，8月資金預(yù)期偏謹(jǐn)慎。 具體來(lái)說(shuō)，今年8月全月銀行間存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率和七天期該利率，以及三月期Shibor的預(yù)測(cè)均值分別為1.3122%、2.5175%和3.1565%，分別較7月全月實(shí)際均值變化5個(gè)基點(diǎn)、0個(gè)基點(diǎn)和-2個(gè)基點(diǎn)。 國(guó)泰君安債券研究員徐寒飛認(rèn)為，預(yù)計(jì)資金利率維持低位。預(yù)計(jì)IPO繼續(xù)暫停概率仍大，7月經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，前瞻性財(cái)新和中采PMI均大幅回落，央行逆回購(gòu)操作可能延續(xù)，以維持寬松流動(dòng)性。 值得注意的是，在貨幣政策方面，就降息而言，在7月份降息缺席后，參與機(jī)構(gòu)對(duì)年內(nèi)的降息空間預(yù)期已明顯收窄。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)降準(zhǔn)預(yù)期高漲。 湯森路透稱，近4成的機(jī)構(gòu)預(yù)期8月份大型存款類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率會(huì)低于18.5%。而未來(lái)三個(gè)月，預(yù)期該準(zhǔn)備金率將調(diào)降的比例達(dá)到75%。 摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊表示，最近召開的政治局會(huì)議上傳遞出來(lái)的信息顯示，政府目前高度重視經(jīng)濟(jì)的下行壓力，以及由此可能引發(fā)的各類系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，特別是維持積極的財(cái)政政策和松緊適度的貨幣政策的政策立場(chǎng)。 “我們認(rèn)為目前和未來(lái)一段時(shí)間整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政府政策立場(chǎng)是‘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已見底，政策力度未見頂'�！闭驴≌f(shuō)。 |
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