|
央行今起再次降息0.25個(gè)百分點(diǎn) 預(yù)計(jì)仍有寬松措施 本文來源于：新華網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2015-5-11 存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限上調(diào)至1.5倍央行10日消息，自5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。 中國人民銀行研究局局長陸磊接受記者采訪時(shí)表示，此次利率調(diào)整是發(fā)揮逆周期宏觀調(diào)控工具作用。2015年一季度以來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的下行壓力、物價(jià)總水平保持低位，都決定了通過名義利率適度下調(diào)以實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的實(shí)際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要，以此穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期。綜合考慮價(jià)格因素后的實(shí)際利率水平，此次利率調(diào)整體現(xiàn)了貨幣政策的穩(wěn)健性。 陸磊稱，利率政策作為傳統(tǒng)貨幣政策工具，其運(yùn)用意味著政策空間依然存在，通過降低融資成本以改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門財(cái)務(wù)狀況的政策效果顯然可以預(yù)期，而當(dāng)前所謂“中國版QE”的說法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國貨幣政策量、價(jià)工具組合綜合運(yùn)用具有較大余地不符。另一方面，0.25個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整幅度反映了盡管經(jīng)濟(jì)下行存在較大壓力，但我們具備挖掘經(jīng)濟(jì)潛力，形成新型經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)、增長極、增長帶的發(fā)展空間。 對(duì)于此次調(diào)整伴隨的利率市場化舉措，陸磊表示，存款保險(xiǎn)制度為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革奠定了體制基礎(chǔ)。5月1日存款保險(xiǎn)條例的公布為存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至全面取消浮動(dòng)區(qū)間塑造了微觀體制機(jī)制保障。在確保存款人安全的前提下，金融機(jī)構(gòu)可以擁有更為廣闊的自主定價(jià)空間，使市場供求在金融資源配置中起決定性作用。 陸磊稱，從近期數(shù)據(jù)看，國有和股份制商業(yè)銀行在30%的存款利率上浮區(qū)間內(nèi)并未采取“一浮到頂”的做法，上浮至50%有利于金融機(jī)構(gòu)和客戶綜合評(píng)價(jià)自身承受力實(shí)現(xiàn)市場定價(jià)，交易雙方關(guān)切點(diǎn)勢(shì)必從基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)�？梢哉f，從存貸款市場情況看，完全放開存款利率上限的時(shí)機(jī)、條件已經(jīng)成熟。 關(guān)于下階段如何疏通利率政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，陸磊表示，一是宏觀調(diào)控政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策僅僅是宏觀調(diào)控政策的逆周期調(diào)節(jié)工具，對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)還需要財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對(duì)金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求，以實(shí)現(xiàn)金融資源存量和增量的優(yōu)化配置。二是宏微觀政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策引導(dǎo)社會(huì)融資成本降低還需要有效的金融監(jiān)管政策和激勵(lì)金融創(chuàng)新的法律發(fā)揮加以配合，如擴(kuò)大直接融資占比，發(fā)揮金融創(chuàng)新在企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新中的作用，降低經(jīng)濟(jì)部門對(duì)短期宏觀調(diào)控政策的過度依賴，在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)中長期的調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生。 民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，此次降息，周期性行業(yè)經(jīng)營狀況會(huì)有所改善而增加估值吸引力。國泰君安固定收益研究主管周文淵認(rèn)為，降息利好國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格。同時(shí)，在低利率環(huán)境中推進(jìn)利率市場化非常有策略性。 引導(dǎo)利率下行 助力實(shí)體經(jīng)濟(jì) 經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行啟動(dòng)年內(nèi)第二次降息。引導(dǎo)利率下行、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為貨幣政策“穩(wěn)增長”政策重點(diǎn)，預(yù)計(jì)下階段仍有寬松措施出臺(tái)。 當(dāng)前，持續(xù)低通脹環(huán)境為降息提供了必要條件。4月CPI同比上漲1.5%，雖創(chuàng)下今年以來新高，但預(yù)計(jì)未來通脹率仍將處于低位。PPI則連續(xù)38個(gè)月負(fù)增長。盡管近期大宗商品價(jià)格跌勢(shì)趨緩，未來PPI同比跌幅可能收窄，但在全球大宗商品市場整體供大于求和國內(nèi)產(chǎn)能依然過剩的背景下，PPI下一階段走勢(shì)難言改觀。 此次降息，主要目的在于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。央行調(diào)統(tǒng)司數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末降低12個(gè)基點(diǎn)，但絕對(duì)水平仍處于高位。在一季度經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階、通脹水平維持低位背景下，需保持實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)、就業(yè)等基本面變動(dòng)趨勢(shì)相一致。降息將繼續(xù)發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步鞏固去年11月以來兩次降息后社會(huì)融資成本下行的成果，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革營造適度的貨幣金融環(huán)境。 降息也有助于改善微觀部門資產(chǎn)負(fù)債表，尤其是有助于降低存量債務(wù)的負(fù)債成本。盡管降息伴隨利率市場化可能會(huì)帶來銀行息差進(jìn)一步收窄，但有助于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量，降低宏觀經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)。 央行此舉應(yīng)該也考慮了地方債置換對(duì)利率的影響。在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行提到，“經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)預(yù)期有所增強(qiáng)，地方政府債務(wù)置換方案出臺(tái)使市場對(duì)地方政府債供給大幅增長的預(yù)期上升，加之商業(yè)銀行負(fù)債成本較高，收益率較低的利率債配置需求下降，這些因素都推動(dòng)了國債收益率有所上升。”這表明，央行比較關(guān)心地方債置換方案對(duì)市場利率的沖擊。預(yù)期下階段，將有地方債置換更詳細(xì)的方案出臺(tái)，貨幣政策也將配合采取進(jìn)一步措施。 下階段，貨幣政策仍有寬松空間，央行傳統(tǒng)工具運(yùn)用空間仍然存在。此外，央行不需要通過所謂“中國版QE”來放松貨幣。一是此前幾年央行建立的“蓄水池”——存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)18.5%，二是我國基準(zhǔn)利率與發(fā)達(dá)國家零利率水平相比仍有較大下調(diào)空間。 |
|
上一條：京津冀一體化"落地" 基建投資有望“兩翼齊飛”[ 2015-5-8 ] 下一條：專家解讀京津冀規(guī)劃：天津定位有變 河北壓力大[ 2015-5-12 ] |
