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降低融資成本利好實(shí)體經(jīng)濟(jì) 央行降準(zhǔn)不意味貨幣政策轉(zhuǎn)向 本文來源于：人民日報(bào)海外版 發(fā)布時(shí)間：2015-4-20 19日下午，中國人民銀行宣布，自今天起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，有針對性地實(shí)施定向降準(zhǔn)措施。這是今年2月4日以來央行第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。市場人士普遍認(rèn)為，此次“全面+定向”的降準(zhǔn)不僅體現(xiàn)了貨幣政策服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的靈活性，有助于增強(qiáng)市場整體信心，更將對“三農(nóng)”、“小微企業(yè)”等經(jīng)濟(jì)肌體形成有力支持。而隨著融資需求的滿足，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍度也有望進(jìn)一步上升。央行打出靈活組合拳 《孫子兵法》中有這樣一段話：“水因地而制流，兵因敵而制勝。故兵無常勢，水無常形；能因敵變化而取勝者，謂之神。”其大意是說，高明的用兵之道在于因地制宜、因勢而變。同樣的道理，一個(gè)好的貨幣政策也必須要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求面前保持靈活。 當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)處于增速換擋的重要時(shí)期，靈活的貨幣政策自然必不可少。央行在19日的決定中表示，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度，自20日起對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。 同時(shí)，對符合審慎經(jīng)營要求且對“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行及股份制商業(yè)銀行，央行決定可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。 在長期關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的民生銀行首席研究員溫彬看來，本次“普降+定向”的降準(zhǔn)策略，既有利于穩(wěn)增長，又有助于調(diào)結(jié)構(gòu)，能夠充分發(fā)揮貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。因此這種靈活不僅是及時(shí)的，也是必要的。 仍處在松緊適度的狀態(tài) 降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向“大水漫灌”呢？多位專家表示，判斷貨幣政策激進(jìn)與否必須結(jié)合具體的貨幣供求形勢，而如果認(rèn)真觀察我國當(dāng)前貨幣供求的細(xì)節(jié)，就不難發(fā)現(xiàn)“大水漫灌說”及“政策轉(zhuǎn)向論”其實(shí)并不靠譜。 中國人民銀行研究局局長陸磊表示，此時(shí)降準(zhǔn)主要是出于三方面考慮：一是今年一季度外匯占款余額同比少增1.04萬億元，及時(shí)降準(zhǔn)可以穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，保持貨幣供給平穩(wěn)適度增長。二是一季度金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3.61萬億元，適度降準(zhǔn)有助于促進(jìn)存款類金融機(jī)構(gòu)具備足夠的可貸資金以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。三是截至3月末，盡管企業(yè)融資成本較上年同期已下降50個(gè)基點(diǎn)，但扣除價(jià)格因素后其實(shí)際融資成本仍然較高，而降準(zhǔn)將增加商業(yè)銀行長期低成本資金，進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。 交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，此次降準(zhǔn)將釋放1.1萬億元到1.5萬億元的流動(dòng)性，這一數(shù)額相對經(jīng)濟(jì)體量來看并不大，有助于市場流動(dòng)性保持在合理狀態(tài)。同時(shí)，考慮到近期股市、樓市發(fā)展較為活躍，此次降準(zhǔn)能有效降低市場流動(dòng)性壓力，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。 “我們存款準(zhǔn)備金率也有空間，我們的利率也沒到零�？臻g肯定是有的，但需要仔細(xì)調(diào)整，不是說有空間就一定要用或者是用足。”央行行長周小川日前接受外媒采訪時(shí)所傳遞的態(tài)度，無疑意味著中國的貨幣政策仍將處于嚴(yán)謹(jǐn)、審慎且松緊適度的狀態(tài)。 意在為“三農(nóng)”“小微”解渴 經(jīng)濟(jì)的生機(jī)來自企業(yè)，而企業(yè)的活力離不開資金。專家表示，在中國經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型升級的大背景下，“全面之中有定向”的降準(zhǔn)模式將引導(dǎo)資金為“三農(nóng)”、“小微”等薄弱環(huán)節(jié)提供針對性的支持，從而為經(jīng)濟(jì)肌體增添活力。 對于當(dāng)前貨幣政策的效果和意義，國務(wù)院總理李克強(qiáng)稍早之前的表態(tài)很具有參考價(jià)值。李克強(qiáng)指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血液，兩者相互依托、相輔相成。他認(rèn)為，金融調(diào)控要服從和服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下要有新舉措，穩(wěn)健貨幣政策要靈活有效，加大定向調(diào)控和結(jié)構(gòu)性改革力度，在搭配組合運(yùn)用好現(xiàn)有貨幣政策工具的同時(shí)，根據(jù)需要?jiǎng)?chuàng)新推出針對性強(qiáng)的金融措施，與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等相互配合，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供支撐。 多家市場機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，此次降準(zhǔn)將使部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的“融資難”、“融資貴”問題得到進(jìn)一步緩解，激發(fā)企業(yè)熱情；另一方面，中央穩(wěn)增長態(tài)度的明確及相應(yīng)政策的持續(xù)發(fā)力，則表明經(jīng)濟(jì)基本面的底部已經(jīng)確立。未來，隨著新增長點(diǎn)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)超過舊產(chǎn)業(yè)淘汰帶來的損失，“新陳代謝”后的中國經(jīng)濟(jì)也將更加健康和強(qiáng)壯。 |
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