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逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ燃哟?年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控 本文來源于：金融時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-6-22 本周以來，公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作接連加碼。6月20日，人民銀行開展了1700億元7天期逆回購(gòu)操作，創(chuàng)近兩個(gè)月以來最大單日投放量。6月21日，人民銀行繼續(xù)以利率招標(biāo)方式開展了1100億元7天逆回購(gòu)操作，連續(xù)第二個(gè)交易日將逆回購(gòu)操作量維持在千億元以上。時(shí)近季末和半年末，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性有可能受到月度繳稅、MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）第二次考核臨近等因素影響。不過，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，近期市場(chǎng)流動(dòng)性總體均衡，能夠平穩(wěn)過渡，不會(huì)受到較大沖擊。在當(dāng)前央行公開市場(chǎng)操作力度加大的背景下，市場(chǎng)對(duì)半年末資金面擔(dān)憂有所減弱，年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控。 年中資金面平穩(wěn)過渡 數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的一周時(shí)間里，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各期限近乎全線上漲。記者梳理發(fā)現(xiàn)，自6月14日至6月21日，隔夜、7天、1個(gè)月、3個(gè)月品種Shibor利率分別提高了1.9個(gè)、1.1個(gè)、3.1個(gè)以及1.13個(gè)BP，資金面顯露趨緊跡象。 “除了流動(dòng)性趨緊之外，本周有3200億元逆回購(gòu)到期，且月度繳稅、MPA考核等可能加大市場(chǎng)波動(dòng)，因此央行加大了逆回購(gòu)操作�！敝袊�(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。 數(shù)據(jù)顯示，6月20日，公開市場(chǎng)上有1100億元的逆回購(gòu)到期，當(dāng)日1700億元逆回購(gòu)?fù)斗藕�，公開市場(chǎng)單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元，這是公開市場(chǎng)連續(xù)第5個(gè)交易日凈投放資金。另據(jù)資料顯示，本周公開市場(chǎng)共計(jì)有3200億元7天期逆回購(gòu)到期，6月21至24日分別為750億元、650億元、300億元和400億元。 除了對(duì)沖到期逆回購(gòu)，銀河證券認(rèn)為，近期，半年時(shí)點(diǎn)疊加月末和季度末，易造成季節(jié)性資金擾動(dòng)，為保持合理適度的資金供給，維護(hù)流動(dòng)性預(yù)期的穩(wěn)定，維護(hù)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，央行調(diào)控力度可能加大，年中資金面不至于出現(xiàn)過度擾動(dòng)。 高玉偉表示，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)流動(dòng)性總體均衡，能夠平穩(wěn)過渡，不會(huì)受到較大沖擊。申萬宏源分析師李慧勇則認(rèn)為，上周（6月13至19日）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)在預(yù)期之中，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊不大，雖然資金略有收緊，但整體仍處于均衡狀態(tài)。 流動(dòng)性擔(dān)憂漸行漸遠(yuǎn) 事實(shí)上，給市場(chǎng)帶來安撫的不僅有公開市場(chǎng)。興業(yè)研究公司最新的研報(bào)指出，近期逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)及國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等多種工具的綜合使用，表明6月份央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度堅(jiān)定，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂“愈行愈遠(yuǎn)”。 中信證券固定收益部表示，受美聯(lián)儲(chǔ)延緩加息的影響，未來人民幣貶值壓力減小，資金流出壓力亦或減小。同時(shí)，在月內(nèi)無國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期的情況下，上周財(cái)政部、央行開展了國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作并提高了操作規(guī)模，意在補(bǔ)充銀行體系可用資金，應(yīng)對(duì)年中流動(dòng)性波動(dòng)。 而對(duì)于即將到來的MPA考核，中金公司分析師梁紅在研報(bào)中認(rèn)為，即將到來的MPA考核可能會(huì)在邊際上增加流動(dòng)性壓力，但不太可能形成廣泛而持久的擠壓效應(yīng)。央行已完善存款準(zhǔn)備金考核以平滑流動(dòng)性。以未到期回購(gòu)余額衡量的流動(dòng)性需求無明顯上升，而外匯流出狀況也有望繼續(xù)改善。 有市場(chǎng)人士表示，今年6月份以來，市場(chǎng)資金面整體風(fēng)平浪靜，流動(dòng)性供求持續(xù)均衡，一定程度上打破了之前資金面偏緊的預(yù)期，并緩解了市場(chǎng)對(duì)6月底資金面趨緊的擔(dān)憂。事實(shí)上，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，雖然短期仍將面臨季末MPA考核等因素的擾動(dòng)，流動(dòng)性存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但央行維穩(wěn)利率意圖仍然明確，且市場(chǎng)預(yù)期充分，預(yù)計(jì)年中流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，資金面有望安然跨過年中關(guān)口。 |
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